汽车行业研究：新势力系列点评六：新势力销量稳健智能驾驶加速落地
事件概述: 2024 年4 月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据： 埃安28,113 辆，同比-31.5%，环比-13.6%； 理想25,787 辆，同比+0.4%，环比-11.0%； 问界25,086 辆，同比+929.4%，环比-20.9%； 极氪16,089 辆，同比+98.6%，环比+23.6%； 蔚来15,620 辆，同比+ 134.6%，环比+ 31.6%； 零跑15,005 辆，同比+72.0%，环比+3.0%； 小鹏9,393 辆，同比+32.7%，环比+4.1%； 哪吒9,017 辆，同比-18.6%，环比+8.4%； 小米7,058 辆。 4 月观望情绪较重 终端需求有望加速释放 5 月车市蓄势待发，以旧换新+北京车展有望提振需求。据乘联会数据，4 月狭义乘用车零售市场预计为160.0 万辆左右，同比-1.5%，环比-5.3%。新能源零售预计72.0 万辆左右，与上月持平，同比+37.1%，渗透率预计可达45.0%。 4 月消费者对于政策和车展新车有预期，因此观望情绪浓厚，随着4 月底以旧换新政策的出台和北京车展的开幕，消费者对车市的关注度提高，有望刺激前期压抑的购车需求加速释放。9 家样本新势力车企合计交付151,168 辆，同比+36.5%，环比+0.8%。同比上升幅度较大，环比与上月持平。 新势力销量稳健 理想领跑新势力 理想：据公司披露，4 月交付25,787 辆，同比+0.4%，环比-11.0%。智能化方面，理想智驾系统AD Pro 3.0 将于5 月初推送，包括千公里接管级别的高速NOA、支持红绿灯路口起停的城市LCC、复杂车位的智能泊车等功能。高阶智驾版本AD Max 3.0 也将推出进阶版，并于4 月26 日开启首批体验用户招募，公测完成后，理想的城市 NOA 将实现全国覆盖；理想智能空间方面，OTA5.2 和5.3 更新主要功能，将先后于5 月初和6 月推送。新车方面，4 月18 日理想发布全新理想L6 定位中大型五座SUV，起售价24.98 万元，首次下探至25万元以下，理想L6 上市12 天累计订单已突破2 万台，目前已开启全国首批用户交付。 问界：据公司披露，4 月交付25,086 辆，同比+929.4%，环比-20.9%。智能化方面，问界系列车型开启OTA 升级，问界M9 在智慧大灯、智能驾驶、车载小艺和智能座舱四大方面迎来升级，新增超过 14 项功能，问界M5 智驾版及新M7 智驾版的ADS（高阶智能驾驶系统）也迎来升级。新产品方面，问界新M5 于4 月23 日发布，起售价24.98 万元。 极氪：据公司披露，4 月交付 16,089 辆，同比+98.6%，环比+23.6%。智能化方面，极氪高速NZP 的开通城市数量正在持续增加，截至4 月底已覆盖65座城市，并计划在上半年内覆盖90%以上用户所在地级市。新产品方面，4 月25 日北京车展上，极氪全新浩瀚-M 汽车架构发布，座舱空间利用率超过80%，首辆基于该架构打造的五座车型极氪MIX 也同步发布。 蔚来：据公司披露，4 月交付15,620 辆，同比+ 134.6%，环比+ 31.6%。 智能化方面，4 月20 日，蔚来推出了专门引导车主安全驾驶习惯的“智驾分”体系，4 月30 日起，蔚来全域领航辅助NOP+城区功能将面向近23 万名蔚来Banyan・榕智能系统用户进行全量推送，标志着全国最大规模的城区智能驾驶即将服务用户。新产品方面，4 月25 日北京车展上，2024 款蔚来ET7 蔚来ES7正式上市，两者均于4 月30 日开启交付。 零跑：据公司披露，4 月交付15,005 辆，同比+72.0%，环比+3.0%。智能化方面，零跑4 月OTA 即将开始推送，手机APP 将新增更多功能，智能座舱迎来升级。新产品方面，4 月25 日北京车展上，定位“智能六座SUV”的零跑C16 首次亮相并开启预售，预计满配售价20 万元以内，24 小时订单超11,950台；2024 款零跑全新C11、全新C01 和全新T03 也齐聚亮相。 小鹏：据公司披露，4 月交付9,393 辆，同比+32.7%，环比+4.1%；其中，小鹏X9 交付1,959 台，上市四月累计交付近1 万台。智能化方面，4 月17 日小鹏汽车与大众汽车集团签订EEA 电子电气架构技术战略合作框架协议，双方将基于小鹏汽车最新一代电子电气架构，为大众汽车在中国市场的电动车平台联合开发行业领先的电子电气架构，预计将从2026 年起应用；截至2024 年4月24 日，小鹏XNGP 已全量覆盖全国260 个城市，开城范围持续扩大中；4月25 日，小鹏AI 天玑系统全球首发，为行业首个将AI 技术全面应用于智能驾驶与智能座舱的操作系统，将于5 月20 日进行全量推送。新产品方面，4 月25日，小鹏汽车正式公布了全新品牌MONA，将于6 月正式上市。 小米：据公司披露，4 月交付7,058 辆。从4 月3 日首次交付起，小米SU7在4 月份已完成交付7,058 台。截止4 月30 日，小米SU7 锁单量达88,063台。小米SU7 正全力扩充产能，加速交付，保证今年年交付10 万台目标达成。 智能化方面，小米的智驾系统为Xiaomi Pilot，实现全系技术自研和全系标配智能辅助驾驶。 标配智驾时代已至 辅助驾驶应用场景拓宽 各车企加速智驾落地，有望强化消费者认证。小鹏和华为系为代表的车企2024 年以来持续进行智驾的迭代及推广。小鹏4 月份XNGP 智能辅助驾驶系统已全量覆盖全国260 个城市，开城范围持续扩大中。何小鹏表示2024 年内，小鹏汽车XNGP 将实现全国主要城市路网全覆盖，并面向全球开始研发高速NGP，2025 年面向全球开始研发XNGP。3 月问界全量推送无图城区NCA 领航，智驾能力行业领先，车型上市放量后有望带动高阶自动驾驶渗透率快速提升。2024 年智能驾驶竞争、城市NOA 落地将进一步加速，华为、蔚小理外，小米也定下今年底将在100 座城市开通城市NOA 功能的目标。标配智驾时代已来，能找准差异化卖点、智能驾驶技术领先的头部车企将在2024-2025 年形成差异化，并享受估值溢价。 投资建议： 智能化奇点已来，自主技术输出孵化机遇。智能化能力将成为车企竞争的重要因素。随着特斯拉FSD 使用率拐点显现，自主新势力城市辅助驾驶加速落地和小鹏开启全新商业模式；我们判断智能驾驶正逐步迎来技术、用户接受度和商业模式的三重拐点，看好智能化布局相对领先、产品周期、品牌周期向上的优质自主车企。建议关注【长安汽车、比亚迪、理想汽车H、赛力斯、吉利汽车H、长城汽车】。 零部件中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量。电动智能重塑秩序，优质自主零部件供应商凭借性价比和快速响应能力获得更多配套，同时卡脖子技术借机实现0-1 的突破，全球化进程加快，打破外资垄断格局。 建议关注： 1、新势力产业链： 建议关注T 链-【拓普集团、新泉股份、爱柯迪、旭升集团、双环传动、岱美股份、银轮股份】；华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、光峰科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦】；小米产业链-【无锡振华、经纬恒润、继峰股份、模塑科技】。 2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。 风险提示：新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期；智能化落地进度不及预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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