王者归来 工程起重机复苏持续性有望超预期!
来源:http://www.shanghaijiananjie.com 责任编辑:利来国际w66 更新日期:2018-09-06 08:38

  王者归来 工程起重机复苏持续性有望超预期!

  轿车起重机:首要用于基础设施建造;2017年我国商场规划超200亿元

  工程起重机首要应用于基础设施建造;分为轿车起重机、履带起重机、随车起重机等5类,其间销量最大的为轿车起重机。

  我国是全球最大的轿车起重机商场。轿车起重机在2011年高峰期有近400亿元规划,2015年最低跌至100亿多些,2016年复苏;2017年估量商场规划超200亿元。其间咱们估量徐工机械起重机械事务本年有望达100亿元左右。

  轿车起重机竞赛格式:徐工机械约占50%,三一、中联各占20%左右

  我国轿车起重机商场:徐工占半壁河山。徐工机械、三一重工、中联重科3家市占率达90%左右。2017年1-7月,前3强为:徐工机械(市占率近50%)、三一重工(市占率20%左右)和中联重科(市占率20%左右)。

  轿车起重机:寿数10年左右,咱们估量复苏的继续性好于挖掘机

  咱们判别我国未来几年轿车起重机增加继续性有望好于挖掘机。轿车起重机寿数10年左右,善于挖掘机(8年)。考虑到2010-2011年轿车起重机、挖掘机销量均为前史最高峰,依据替换需求模型,咱们估量2018-2019年为挖掘机的替换高峰期,轿车起重机替换高峰期可能继续到2020-2021年。

  轿车起重机:假定未来3年保有量保持不变,销量需年均增加30%左右

  (1)先行目标:基建出资拉动轿车起重机开工率继续提高,这是工程机械销量大幅增加的先行目标。

  (2)量能及继续性:依据更新需求和黄标车方针、厂家收回二手车等原因,我国轿车起重机未来几年增速将保持较高水平。依据中泰轿车起重机猜测模型,假定未来几年国内起重机保有量需保持不变(不下滑,保存估量),未来3年(2018-2020年)我国轿车起重机销量需年均增加约30%。

  (3)原材料影响要素:钢价上涨关于轿车起重机产品影响有限。

  (4)客户盈余才能:轿车起重机客户台班费以及部分机型价格均出现上涨,客户5年左右根本能够完结回本。

  出资主张:要点引荐职业龙头——徐工机械、三一重工!

  (1)徐工机械:轿车起重机龙头,成绩有望超预期。轿车起重机市占率超越50%,成绩完结高增加;重视集团挖掘机高增加;看好3年期定增。

  (2)三一重工:王者归来——工程机械龙头,开展潜力十足!轿车起重机商场份额稳健提高;挖掘机龙头,成绩高增加,开展潜力十足。

  (3)中联重科:起重机产品链完善,聚集工程机械,创始战略开展新局势。

  工程起重机:阅历4-5年的下滑,逐渐企稳反弹

  1、工程起重机:我国占全球半壁河山,2011年商场规划超400亿元

  

  我国工程起重机商场占有全球半壁河山:依据英国工程机械咨询有限公司(off-highway)计算的数据,在2015年全球工程起重机商场中(按产值),我国工程机械现在占比53%,占有全球工程起重机商场半壁河山,日本、欧洲和美国占比依次为25%、16%和5%。

  轿车起重机销量占比在全球占有抢先地位:从产品区分来看,轿车起重机作为全球出售量最大的工程起重机,占比在50%左右,然后依次为轮胎式(越野)起重机、履带起重机和全地上起重机

  2011年我国工程起重机抵达一个前史高峰。我国工程起重机职业一向到2011年一向处于高速开展的状况,2010年年销量首破4万台,2011年销量抵达4.69万台。在政府拉动内需等一系列方针的推进下,我国工程起重机的出售量、出售额、利润总额等目标均抵达前史最高水平。从表中能够看出,工程起重机出售量在2011年抵达4.69万台,出售收入为427.1亿元,利润总额也抵达了57.4亿元。

  2012-2016年我国工程起重机职业继续下滑:从2012年开端,工程起重机出售收入和利润总额不断走低,整个职业继续低迷,出售收入降幅继续增大,到2015年时,出售量只要1.86万台,出售总收入为173.7亿元,利润总额4.6亿元。

  

  从2016年国内工程起重机出售状况来看,轿车起重机销量占总销量的51.52%,随车起重机占总销量的42.28%,两者销量抢先,算计占比超越90%;履带起重机和轮胎起重机销量占比比较低,别离占总销量的4.81%、1.38%。

  

  轿车起重机自2012年开端销量不断下降,在2016年销量有所上升,增速为4.18%。随车起重机没有继续2014年异军突起的正增加局势,2015年继续下降,但销量减速有放缓的趋势,由2015年的-25.02%变为-4.86%。履带起重机自2012年来,每年销量均有小起伏下降,商场不容乐观。轮胎起重机出售动摇较大,因其商场占比较低,对职业全体影响不大。

  

  轿车起重机及随车起重机出口成绩体现杰出:从职业出口数据来看,我国工程起重机各类产品出口状况跟从职业全体下滑,但是在2017年开端反弹。详细从产品上看:轿车起重机方面,出口的基数较大,自2012年之后出口数量下降速度较快,直到2017年出开端出现上升趋势,大于100吨轿车起重机出口数量在2012年抵达高峰,2013年急剧下降,至2016年体现平平;履带式起重机方面,出口数量在2014年抵达高峰,后稍有下降,出口根本保持不变;随车式起重机在2013年出口数量抵达低谷,后有缓慢上升,2016年全体出口状况不如2015年。

  2、轿车起重机:2011年高峰期时近400亿元规划,2017年大幅复苏

  轿车起重机商场2011年高峰期近400亿元规划,最低跌至100亿元以上:轿车起重机作为我国活动式起重机中的一大类,多年来一向是整个职业的主流产品。获益于国家拉动内需的经济开展方针,2010年和2011年是轿车起重机开展的高峰之年,销量别离抵达了35,423台和35,248台(估量挨近400亿规划),大约占有了整个工程起重机2/3的商场。

  从2012年开端全职业年度销量接连4年以超越20%的降幅继续走低,到2015年的总销量已缺乏1万台(估量110亿左右商场规划)。

  2016年轿车起重机销量有所上升,较2015年增加4.18%。2017年销量大起伏增加,到2017年7月,国内轿车起重机销量达11347台,同比增加105.7%。

  

  国内厂家根本独占我国轿车起重机商场:依据职业协会发布的数据,2017年1-7月轿车起重机出售累计11347台,排名前三企业别离为徐工机械(5490台、市占率约48.4%)、三一重工(2290台、市占率约20.2%)和中联重科(2270台、市占率20.0%);前三家企业现已占有我国轿车起重机近90%的商场。

  25吨级轿车起重机占比较大:数据显现,25吨级轿车起重机占有轿车起重机大半个商场,以2017年上半年为例,25吨级国内轿车起重机销量5718台,占比62.72%。

  

  3、履带起重机:2017年上半年开端销量企稳上升

  履带起重机销量2017年开端企稳上升:履带起重机产品在2011年抵达出售高峰,最高为2,028台,随后的5年时间里,履带起重机销量一向出现下滑趋势;2017年1-7月,履带式起重机累计出售676台,同比增加28.3%,扭转了继续5年的销量下滑局势。

  

  国内厂家根本独占我国履带式起重机商场:依据职业协会发布的最新数据,2017年1-7月,履带式起重机累计销量排名前三企业别离为徐工机械(293台、市占率约43%)、三一重工(262台、市占率约39%)和中联重科(76台、市占率11%);前三家企业现已占有我国轿车起重机超越93%的商场。

  4、随车起重机:近年来销量下滑程度较小,2017年开端企稳上升

  随车起重机产品2011年到2013年销量比较平稳,于2014年销量抵达高峰11,042台。2015年总销量8,297台,完毕了2014年的增加态势,同比下降25.0%。2016年销量继续下降,下降起伏为5%。2017年1-7月份,现已完结出售6,544台,同比增加44.6%。

  随车起重机商场集中度相同较高:依据职业协会发布的最新数据,2017年1-7月,随车起重机累计出售排名前三企业别离为徐工随车(3718台、市占率约57%)、三一帕尔菲格(1078台、市占率约16%)和石煤机(687台、市占率11%);前三家企业现已占有我国轿车起重机近84%的商场。